美國聯邦儲備委員會（“美聯儲”）新任主席人選是近期全球金融市場的焦點，按照美國總統唐納德·特朗普此前的吹風，新主席人選將在2026年1月公布。

　　目前進入決賽圈的有三位候選人，分別是：現任美聯儲理事克里斯托弗·沃勒、白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特、前美聯儲理事凱文·沃什。三位雖然都主張降息，但在降息幅度與邏輯上有明顯區別，且對美聯儲職能改革也有不同看法。

　　分析人士表示，無論誰當選，都無法單方面決定利率。目前聯邦公開市場委員會（FOMC）內部對降息步伐存在分歧，依然處于高位的通脹將對進一步寬松形成掣肘。此外，近期司法部對現任聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的刑事調查進一步推升了市場對美聯儲喪失獨立性的擔憂，這也會讓美聯儲更有理由避免進一步降息。

　　現年64歲的哈塞特曾在美聯儲、胡佛研究所、美國企業研究所等機構任職，擔任過約翰·麥凱恩、喬治·布什、米特·羅姆尼等多位共和黨總統及總統候選人的首席經濟顧問。2017年，哈塞特首次加入特朗普政府，擔任總統經濟顧問委員會主席。2025年特朗普二次上任后，哈塞特再次加入其麾下，出任白宮國家經濟委員會主任。

　　沃勒今年67歲，曾在多所大學從事宏觀經濟學和貨幣經濟學的教授與研究工作，2009年加入圣路易斯聯邦儲備銀行任研究和經濟事務總監，2020年12月至今任美聯儲理事。目前，除擔任理事一職，沃勒還在美聯儲理事會的三個委員會任職，擔任經濟和貨幣事務委員會委員、聯邦儲備銀行事務和監督委員會主席、儲備銀行操作和支付系統行長以及清算、支付和結算委員會主席。

　　現任斯坦福大學胡佛研究所謝潑德家族訪問研究員的沃什今年只有56歲，是三人中最年輕的。他曾擔任摩根士丹利紐約并購部副總裁兼執行董事，2002年至2006年任總統經濟政策特別助理及白宮國家經濟委員會執行秘書，2006年至2011年擔任美聯儲理事。在特朗普的第一任期內，沃什曾是美聯儲主席的熱門候選人之一，但最終敗于現任主席鮑威爾。過去十年，沃什一直是自由貿易和強勢美元的堅定擁護者。

　　在貨幣政策立場上，哈塞特最為激進，他主張立即且大幅度地釋放流動性。哈塞特認為，人工智能引發的生產率革命將有效對沖通脹，從而為降息打開了極大的空間。

　　沃什雖同樣看好技術革命對生產率的提振并支持降息，但他認為應該先縮表、再降息。他強烈批評美聯儲過去15年的激進資產負債表操作，認為量化寬松政策偏離了央行核心職責，必須有計劃地通過縮表回歸傳統。

　　沃勒明確表示，現在的利率水平距離中性水平僅有50到100個基點，主張相機抉擇進行降息，即根據經濟表現將利率調整至中性水平。此外，他認為當前的資產負債表規模可能已接近銀行儲備需求的理想水平，應允許其隨貨幣需求自然增長。

　　在美聯儲文化和職能改革問題上，三人也有不同的看法。比如，哈塞特指責美聯儲存在深層黨派偏見，其研究重點偏離核心太遠，呼吁對地區儲備銀行行長進行審查，確定其是否存在黨派偏見；沃什認為，應剝離氣候變化和文化包容性等非核心議題，力求重塑美聯儲的專業性；沃勒作為美聯儲內部的一名老將，雖然也反對職能范圍的過度擴張，但他側重于通過精簡人員和縮小社會關注，實現機構內部的去政治化和提質增效。

　　“三位候選人雖均支持降息，但其背后的邏輯起點與執行路徑并不完全一致，在貨幣政策的深度廣度及機構職能邊界上分歧明顯。”西部證券海外分析師張澤恩對界面新聞表示，比如哈塞特主要考慮經濟和通脹，沃勒、沃什還考慮資產負債表、美聯儲職責過度寬泛問題等。

　　從競爭力來看，這三位候選人各有長短。哈塞特雖然更受特朗普青睞，但其獨立性引發華爾街擔憂；沃什無論是專業水平、還是協調各方的能力均比較合適，更受華爾街青睞，但其對特朗普的忠誠程度不如哈塞特；沃勒深耕貨幣理論與央行運作，作為現任美聯儲理事，被市場視為“政策連續性”的代表，但其政治資本明顯不足。

　　截至發稿，兩大預測網站均顯示，沃什暫時領先。Polymarket顯示，沃什勝選概率40%、哈塞特38%、沃勒10%。另一預測網站Kalshi顯示，沃什勝選概率42%、哈塞特36%、沃勒10%。

　　東方金誠研究發展部副總監白雪對界面新聞指出，綜合來看，沃什是最有勝任能力的人選。因為他不僅擁有美聯儲理事任職經驗，還曾在2008年金融危機中擔任美聯儲前主席本·伯南克與華爾街的關鍵聯絡人，更提出“通脹是美聯儲的一種選擇”的核心觀點，主張通過縮減資產負債表控制通脹，為降息創造空間，這既契合特朗普的降息訴求，又能維護美聯儲獨立性。

　　至于其他兩人，白雪表示，哈塞特與特朗普的密切關系引發市場擔憂——其若上任可能淪為政治傀儡，從而影響美聯儲獨立性；而沃勒雖獲經濟學家廣泛認可，但缺乏政治資本和白宮直接關聯。

　　白雪進一步指出，無論誰最終當上美聯儲主席，他都無法單方面決定利率。“利率由FOMC投票決定。目前FOMC內部對降息步伐存在顯著分歧，且多名具有投票權的地區聯儲主席已表達對過快降息的謹慎態度。這意味著，即使新主席主張其政策，也需要說服其他委員。而依然處于相對高位的通脹數據，莊閑和游戲網將是制約任何一位主席過快轉向寬松的核心障礙。”她說。

　　美國勞工統計局周二發布的最新數據顯示， 12月，消費者價格指數（CPI）同比上漲2.7%，剔除能源和食品價格的核心CPI同比上漲2.6%，均和上個月持平，但仍顯著高于美聯儲2%的政策目標。 回顧2025全年，美國CPI和核心CPI同比整體呈現“回落-反彈-再回落”的波動路徑，通脹中樞在阻力中有所下移，但通脹粘性仍存。

　　白雪還提到，近期美國司法部對鮑威爾展開刑事調查一事，進一步推升了市場對于美聯儲獨立性的擔憂，這讓美聯儲更有理由避免在短期內進一步降息。

　　據央視新聞報道，美國當地時間1月11日，哥倫比亞特區聯邦檢察官辦公室已對鮑威爾展開刑事調查，調查內容涉及美聯儲對其華盛頓總部大樓的翻修工程。鮑威爾在當天發布的一份聲明中指出，此舉為“借口”，并表示白宮旨在就降息問題對他施加更多壓力。

　　自去年1月第二次出任美國總統以來，特朗普一直敦促美聯儲降息，希望借此提振經濟，降低政府借貸成本。因不滿美聯儲未能積極降息，特朗普多次要求鮑威爾辭職。

　　鮑威爾遭調查一事在美國國內外引發強烈反彈。1月12日，美國十余名曾在財經界擔任要職的人士發表聯合聲明，批評特朗普政府對鮑威爾發起刑事調查。北卡羅來納州參議員Thom Tillis和阿拉斯加州參議員Lisa Murkowski當天表示，將阻止特朗普提名下一任美聯儲主席。

　　1月3日，多國央行行長發表聯合聲明，力挺鮑威爾，強調維護美聯儲的獨立性“至關重要”。聲明由歐洲中央銀行行長以及英國、瑞典、丹麥、瑞士、澳大利亞、加拿大、韓國和巴西的央行行長共同發表，他們表示，“我們與美聯儲及其主席鮑威爾完全團結在一起。”

　　國盛證券首席經濟學家熊園對界面新聞指出，目前市場預期美聯儲在2026年降息2次，這一預期符合經濟基本面，但對美聯儲喪失獨立性的計價不足。在5月美聯儲主席換屆、11月國會中期選舉的背景下，美聯儲獨立性受到挑戰。

　　不過，張澤恩表示，無需高估特朗普政府的人選決策對美聯儲獨立性的實質影響。盡管特朗普對掌控美聯儲政策導向展現出較強決心，且傾向于提名立場契合自身訴求、政策易受影響的美聯儲主席人選，但從現實約束來看，其難以通過人事任命大幅撼動美聯儲的獨立性根基。

　　他指出，一方面，在特朗普明確的忠誠度要求導向下，當前主流候選人均不得不對外釋放強烈的降息傾向以迎合提名訴求，但這類表態更多是候選人在提名階段的策略性選擇，一旦正式履新，其政策制定仍需錨定通脹、就業等核心經濟數據，而非簡單依從政治訴求；另一方面，特朗普針對美聯儲理事麗莎·庫克發起的訴訟陷入僵局，短期內難以通過這一途徑改變美聯儲內部的人事結構，進而也無法對2026年其他地區聯儲行長的選舉進程施加實質性影響，這將顯著削弱其通過人事洗牌干預美聯儲政策獨立性的能力。

　　去年8月，白宮以涉嫌住房抵押貸款欺詐為由，解除庫克美聯儲理事一職，庫克否認有任何不當行為，并提起訴訟。9月，美國聯邦巡回上訴法院裁定，免職理由不成立，庫克可繼續履職。目前該案在最高法院審理，將于1月21日開庭辯論。

　　除新主席人選外，FOMC人員變動也值得關注。美聯儲利率決議由FOMC的12位委員投票決定，這12位委員包括7名美聯儲理事（含聯儲主席）、紐約聯儲主席和4名地區聯儲主席。其中，4位地區聯儲主席從紐約聯儲以外的11個地區聯儲主席中輪換產生，任期一年。

　　從2026年“票委”陣容來看，“鴿派”占比仍然較小，包括美聯儲理事斯蒂芬·米蘭、米歇爾·鮑曼、沃勒，以及今年的輪值“票委”之一費城聯儲主席安娜·保爾森。

　　此外，鮑威爾的主席任期將于今年5月結束，但他可以理事的身份繼續留任至2028年。按以往慣例，大部分美聯儲主席卸任后均會同步辭去理事職務。對于是否繼續留任理事，鮑威爾迄今未明確表態。

　　根據《聯邦儲備法》，美聯儲主席必須從現任7名理事中提名，而目前特朗普看好的兩大人選哈塞特和沃什均不是理事。對此，東吳證券首席經濟學家蘆哲對界面新聞表示，特朗普可以未雨綢繆，提前將下任主席候選人提名為理事。

　　“從現任理事結構來看，特朗普能夠替換的有兩個職位，一是1月31日期滿的米蘭，二是陷入法律糾紛的庫克。”蘆哲說，兩人之中，米蘭被換下的可能性更大。2025年9月15日，米蘭正式接替提前離職的阿德里亞娜·庫格勒成為美聯儲理事。

　　蘆哲表示，此前上訴法院已經認定特朗普以庫克任期之外的行為罷免其職務不屬于《聯邦儲備法》中規定的正當理由，最高法院大概率延續該判決結果，因此特朗普可能無法提前解除庫克的理事職務。